国信证券发布研报称，建筑央企掉队 落伍承接重大项目上具有优势，融资成本低于行业均值，有望保持订单和业绩稳健增长；随着海外订单持续回暖，建议关注国际工程龙头企业业绩兑现；工业建筑受地产和地方政府债务影响较小，也是当前政策支持的投资方向，随着库存周期拐点临近，产业链上钢结构、专业工程板块有望迎来估值修复，尤其是部分重大晶圆厂项目有望年内落地，建议关注洁净厂房建设机会。国信证券主要观点如下：

　　开工低迷，一季度开工合同额下降34.7%

　　据Mysteel不完全统计，2024年 ，全国各地共开工7884个项目，环比下降2.7%;总投资合同额约39749.6亿元，环比下降27.0%。2024年前 合计开工总投资合同额约14.85万亿元，同比下降34.7%，受到“12省暂停基建”影响，新开工明显弱于前两年。

　　狭义基建投资环比加速，能源投资维持高位

　　2024年1- 广义基建投资同比增长8.75%，增速环比降速0.2pct。狭义基建即基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长6.5%，增速环比提速0.2pct。从基建细分领域看，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长29.1%，增速环比提升3.8pct，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长7.9%，增速环比下降3.0pct，水利、环境和公共设施管理业投资同比增加0.3%，增速环比下降0.1pct。

　　建筑央企新签合同额保持稳健增长，央企市占率继续提升

　　2024年一季度，八大建筑央企新签建筑合同额合计3.92亿元，同比+6.7%，显著高于建筑业整体-2.9%的增速，八大建筑央企以新签合同额衡量的市占率由上年同期的53.0%继续提升至58.2%。建筑央企搜寻 耸立获取重大工程项目方面具有更强的品牌优势和更低的融资成本，以至 乃至行业需求整体下滑的环境下仍能维持新签合同稳健增长。

　　上市建筑公司Q1收入小幅增长，利润小幅下降

　　2024年第一季度，A股上市建筑公司实现营业收入2.07万亿元，同比+1.6%，实现归母净利润503.2亿元，同比-2.8%。2024年第一季度建筑板块整体毛利率为9.25%，较上年同期下降0.10pct，管理/财务费用率分别为2.43%/0.89%，较上年同期分别上升了0.07/0.02pct。

　　风险提示：宏观经济下行风险；政策落地不及预期的风险；重大项目审批进度不及预期的风险。